第835章 举杯道先生幸会（1/2）

熊小姐笑了笑说：“管理人也是竞标方之一。管理人的报价是保密的，这个报价和竞标人的报价同时公开。”

贾勇问：“如果入会的会员都是资金需求方，那管理人又去哪里找资金满足他们的资金需求呢？”

熊小姐说：“管理人会给提供资金的会员一个有竞争力的存款利息。”

贾勇问：“这个存款利息又是怎么确定的呢？”

熊小姐说：“也是采取竞标的形式。”

“竞标的形式？”贾勇重复了一遍，他一边切着牛排，一边思索了起来。

熊小姐微笑着用一种熠熠生辉的眼神紧盯着贾勇，在等待贾勇提出新的问题。

贾勇用放下刀叉，用餐巾擦了擦嘴说：“那就是说，管理人会向所有提供资金的会员说，我现在有多大的资金需求，利率是多少，提供资金的会员开始认购份额。需求资金的会员竞标的是利率报价，提供资金的会员竞标的是资金的需求量。”

熊小姐纠正道：“资金需求方和资金供给方都是既竞价，又竞量。”

贾勇问：“资金需求方，报价接近平均价，为中标方。这里面跟资金需求量没有关系啊？”

熊小姐说：“有关系啊。比方说，一个需要资金的会员，他只需要一百雷亚尔。他的资金需求量小，他用钱急，他愿意承担比较高的利息。而大多数有资金需求的会员的平均资金需求量是一万雷亚尔。

“如果单纯竞价的话，平均利率就因为这一百雷亚尔的高报价提高了。这个一百雷亚尔的需求者，就成了一个搅局的人。他可能是善意的，也可能是恶意的。”

贾勇说：“所以，要给每一个报价，加一个权重，这个权重就是资金的需求量。这样的话，小的资金需求量的高报价或者低报价，它的干扰因素就消除了。”

“是的。”对贾勇一点就通的反应，熊小姐很高兴。

“管理人带着资金需求方形成的确定资金需求量和确定的利率报价给到资金供给方的。管理人向所有愿意提供资金的会员报出一个资金需求量和利率，资金需求方开始认购份额。管理人已经给出了确定的利率报价，这里面还存在竞价的问题吗？”

熊小姐说：“管理人向提供资金的会员出示的利率报价，是资金供给方的利率上限。这跟在一个利率报价认购份额还不一样。愿意提供比较多资金的会员，他可以往下报价。以更低的利率认购更多的份额。”

贾勇问：“那对资金供给方的会员竞标，还是采用接近加权平均利率中标的方式吗？”

熊小姐莞尔一笑说：“有一些不同。在资金供给方的竞标中，采用价低者得的从量累进方式。“

贾勇说：“也就是说，从利率要求低的资金供给方的会员提供的资金量开始累计，一直累计到资金需求方需要的数量为止。”

熊小姐点着头，叉起一块切好的牛肉塞进嘴里，露出一口漂亮的白色牙齿，那动作端庄中又有几分俏皮。

“会流标吗？”贾勇又问了一个问题。

熊小姐说：“有经验的管理人最忌讳的就是流标。如果出现流标，会影响会员的参与度。会员的参与度低，标会就要解散了。”

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