第274章 超额认购二十二倍（2/2）

台下坐著的，是大摩、高盛、红杉等华尔街顶级的基金经理，以及中投公司的代表。这是决定九州出行最终发行定价的生死战。

“林先生。”一名高盛的高级合伙人举手发问，直指財报命门，“招股书显示，九州出行占据了中国网约车市场绝对的份额。但同样，你们每年的补贴支出高达数十亿人民幣。华尔街的规矩是看盈利预期，一家还在靠烧钱维持订单的公司，凭什么让我们给出五百亿美元的估值”

整个会议厅的目光都集中在台上的林一身上。

林一穿著剪裁得体的高定西装，单手插在口袋里。面对这种詰问，他没有迴避。

“高盛的团队可能对中国网际网路的『流量变现』存在误解。九州出行的烧钱阶段，在上个月全资併购『快的打车』时就已经彻底结束了。”

林一按下遥控器，身后的幻灯片切换成一张长三角的订单留存图。

“当一个市场被百分之九十的份额绝对垄断时，定价权就回到了平台手里。这个季度，我们已经砍掉了八成的乘客端补贴。留存率是百分之八十八。因为在寒冬的早高峰，他们除了九州出行，根本打不到第二辆车。之前的烧钱，是构建护城河的沉没成本，不是未来的运营支出。”

台下的基金经理们纷纷坐直了身体，快速在笔记本上记录著这组核心数据。

“另外，我要纠正一点，九州出行早就不只靠车费抽成赚钱了。”林一调出第二张图表，“九州拥有每天三千万次的高频支付场景。为了留在九州的默认支付界面，腾讯的財付通和维度的d-pay，每年都要向九州出行支付一笔庞大的『渠道引流费』。现在是金融机构在花钱买我们的通道，而不是我们在倒贴。”

这笔帐算得清清楚楚。九州出行在財务上完全独立，並且强势地从两大金融巨头手里反向抽血盈利。

“至於这五百亿美金的估值。”林一再次按下遥控器，画面切换成一张覆盖全国的动態路况热力图。

“高盛的分析师可以看看这组数据。九州出行目前拥有三百万个活跃的运力节点。除了收编的计程车和私家车，我提醒各位注意其中最核心的资產——十万辆正在一二线城市满负荷运转的纯电动定製网约车。”

林一拋出了他埋藏已久的底牌：“这十万辆车，是九州出行向维度控股的比亚迪下达的定製订单。它们不仅统一了充电国標，更重要的是，每一辆车出厂时，都標配了维度智行的雷达和摄像头模块。”

会议厅里传出几声压抑的倒吸凉气声。敏锐的华尔街大鱷们，瞬间反应过来了这十万辆定製车意味著什么。

“普通私家车的数据是杂乱的，但这十万辆硬体规格完全统一的定製车，每天都在路面上疯狂收集最高质量的实景路况数据。”林一的声音在会议厅里迴荡，带著压迫感，“每一脚剎车、每一次拥堵、每一条新修的道路，都在实时回传。我们在构建全亚洲最庞大的真实路况资料库。这是未来五年，l4级別自动驾驶必不可少的基础设施训练集。”

林一看著台下的投资人，一锤定音：“你们今天买的不是一家打车公司的股票，而是一支全球规模最大的自动驾驶路测车队，是下一个十年智慧交通的底层基建。”

会议厅里鸦雀无声。

高盛的合伙人看著台上那个把运力结构和底层逻辑拆解得极其严密的中国企业家，缓缓合上了手里那份挑刺的財务模型。

垄断定价权、渠道反向收费、加上比亚迪定製车队构筑的自动驾驶数据底座。这种降维的商业闭环，彻底击碎了华尔街对传统网际网路公司的估值天花板。坐在前排的中投代表喝了一口茶，嘴角露出一丝满意的微笑。

路演结束后的半小时內，投行的认购意向单像雪片一样飞进了簿记建档的后台。

四季酒店的走廊里，王慧文拿著平板电脑，快步走到刚结束答辩的林一身边，声音里压抑不住激动：“林总，超额认购二十二倍。大摩那边刚发了邮件，同意按照招股区间的上限价格发行。咱们的定价稳了。”

定价稳住，意味著下个月的正式敲钟，九州出行將毫无悬念地成为一家五百亿美元市值的巨兽。

林一解开西装的一粒扣子，点了点头，顺手从口袋里拿出手机。

屏幕上有一条十分钟前发来的信息，发件人是茜茜。

只有一张图片。图片里是郭帆和大卫盯著电脑屏幕，惊讶得快要站起来的背影。背景是贵州机房传回来的、已经渲染完成的木星大红斑画面。

图片的配文是一句轻描淡写的陈述句：【你借的算力很好用。成片赶得上春节档。】

林一站在维多利亚港璀璨的夜色前，看著这行字，冷硬的唇角不由自主地上扬了几分。

周围是各大投行大佬端著酒杯走过来攀谈的喧囂声，而他的注意力只在手机屏幕上。

他单手敲击键盘，回復了过去。

【路演定价拿到了上限。明天回北京，带你去吃涮肉。】